创赢策略高盛：统一企业中国经调整净利润超预期上调目标价至8.8港元

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　　高盛发布研报称，对统一企业中国（00220）目标价由8.2港元上调至8.8港元，维持“中性”评级。

　　统一企业中国去年销售及净利润分别为317亿元及20.5亿元人民币（下同），同比增长4.6%及10.9%。营收基本符合该行预期的319亿元，略低于市场共识预期的322亿元人民币；净利润低于该行及市场共识的21.22亿元及22.12亿元，主要源于一次性投资减值。若排除有关影响，经调整净利润同比增长17.6%至21.74亿元，高于该行预期约2%。推算去年下半年销售同比跌1.7%至146亿元，符合该行预期。同期经调整净利润8.88亿元，同比持平且较市场预期高约6%。

　　基于统一企业中国去年下半年饮料业务表现优于预期，且今年至今销售增速稳健，同时维持谨慎促销策略，该行对统一企业中国2025年至2027年饮料销售额预测上调1%至3%，抵销面条业务约1%销售下滑。对经常性净利润预测上调7%，反映去年下半年实现较佳毛利率，但鉴于饮料樽价格持续上扬及竞争未缓的背景下持续投入商业投资，对利润率进一步扩张仍持谨慎态度。